Precios a las 10:00 del sábado 3 de octubre: XRP, 1,48 dólares (-3,2% en 24 horas); bitcoin, 84.574 dólares.

La SEC ha dado esta madrugada un aviso de eficacia al ETF de XRP de Bitwise, un trámite que llega después de una presentación que movió el precio de XRP un 7,7%. Es el último gesto de una agencia que, con Paul Atkins al frente, ha cerrado los grandes litigios del sector pero mantiene abiertos sus criterios y propuestas. El mercado lo lee como un paso más en la normalización de los productos cotizados, aunque no cambia la pregunta de fondo: ¿qué normas rigen de verdad para XRP?

A primera hora de este sábado, XRP cotiza a 1,49 dólares, con una caída del 2,1% en 24 horas y del 4,7% en una semana. La capitalización se queda en 93.920 millones de dólares y el volumen negociado en 24 horas alcanza los 3.186,9 millones. El precio se mantiene por encima de sus medias de 50 y 200 sesiones, pero sigue un 59,2% por debajo del máximo histórico de 3,65 dólares de julio de 2025.

El último movimiento de la SEC

El aviso de eficacia al ETF de Bitwise no es una aprobación nueva, sino la confirmación de que el producto cumple los trámites para operar. Llega después de que la propia presentación inicial provocara un movimiento del 7,7% en el precio de XRP, lo que demuestra la sensibilidad del mercado a cualquier señal regulatoria. La SEC, además, publicó el 25 de septiembre un criterio del personal según el cual mantener y desarrollar una red cripto que ya funciona no crea por sí solo un contrato de inversión. No tiene fuerza de ley, pero marca el tono de la agencia.

En paralelo, el 18 de agosto la SEC propuso la «Regulation Crypto Assets», con exenciones para proyectos que capten hasta 5 millones de dólares en cuatro años, hasta 75 millones al año y un puerto seguro para emisores que certifiquen que dejan de dirigir el proyecto. Es una propuesta, no una norma en vigor, y el propio Atkins dijo que la ley sigue haciendo falta.

Lo que ya está cerrado

  • El caso de la SEC contra Ripple terminó en agosto de 2025: las dos partes retiraron sus recursos y Ripple pagó una multa de 125 millones de dólares.
  • La jueza Analisa Torres resolvió en julio de 2023 que las ventas de XRP en exchanges no eran valores, pero sí las ventas directas a instituciones. Esa distinción sigue siendo la base del mercado.
  • Los ETF de XRP al contado cotizan desde noviembre de 2025 (el primero se estrenó el 13 de noviembre) y a finales de septiembre acumulaban unos 1.790 millones de dólares de entradas netas.
  • La SEC cerró en 2025 sus grandes casos contra Coinbase y Binance, lo que despejó el terreno para el sector.

Lo que sigue abierto

  • La CLARITY Act no superó la votación del Senado del 15 de septiembre de 2026 (49 votos a favor y 50 en contra; necesitaba 60) y no tiene fecha nueva. Hay una moción para reconsiderarla y los senadores apuntan a las semanas posteriores a las elecciones del 3 de noviembre.
  • Sin esa ley, el reparto de competencias entre la SEC y la CFTC sigue sin fijarse por ley: lo que hay son criterios y propuestas de la propia SEC, que otra dirección podría cambiar.
  • La «Regulation Crypto Assets» es solo una propuesta. Su futuro depende de que se convierta en norma o de que el Congreso legisle.
  • La fecha límite es el 3 de enero de 2027: si la CLARITY Act no se aprueba antes de que termine la legislatura, habría que tramitarla otra vez desde el principio.

La ley cripto: por qué cayó y de qué depende ahora

El Senado tumbó la CLARITY Act el 15 de septiembre por 49 votos a favor y 50 en contra. Se atascó en las normas éticas sobre las criptomonedas de los cargos públicos, en una sección sobre las fuerzas de seguridad y en el veto a que las stablecoins paguen rendimiento. Trump firmó en julio de 2025 la GENIUS Act, la primera ley federal de stablecoins, pero la estructura del mercado sigue pendiente.

Las apuestas de Polymarket dan solo un 5,0% de probabilidad a que la CLARITY Act sea ley este año. Para las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, el mercado da un 93,5% a que los demócratas ganen la Cámara de Representantes y un 64,5% a que ganen el Senado. De esos resultados depende en buena parte el futuro de la ley cripto. La Reserva Federal, mientras tanto, mantiene los tipos en el 3,75%-4,00% y las apuestas dan un 82,5% a que los deje como están en octubre, con un 17,5% a una subida de 0,25 puntos.

Qué cambia para la moneda

Sin ley, XRP sigue dependiendo de criterios administrativos y de la interpretación de la SEC. La propuesta de Atkins ofrece cierto alivio, pero no es lo mismo que un marco legal estable. Los ETF de XRP ya cotizan y acumulan entradas, lo que da una base de demanda institucional. Evernorth, la empresa respaldada por Ripple, SBI y Arrington, tiene previsto cerrar su fusión con Armada Acquisition Corp. II el 7 de octubre y empezar a cotizar en el Nasdaq el jueves 8 de octubre con el símbolo XRPN, si se cumplen las últimas condiciones. Tiene unos 347 millones de XRP y prevé llegar a unos 473 millones al cierre.

El XRP Ledger estrena dos mejoras: la delegación de permisos el 8 de octubre y Batch —agrupar hasta ocho operaciones en un paquete— el 9 de octubre, si los validadores mantienen su apoyo. Son avances técnicos que no dependen de la ley, pero que refuerzan el uso de la red.

Los niveles

Escenarios, no predicciones.

  • 1,56 dólares: máximo del 29 de septiembre, a un 4,8% por encima.
  • 1,58 dólares: precio al que la capitalización alcanza los 100.000 millones, a un 6,4%.
  • 1,66 dólares: máximo del 23 de septiembre, a un 11,3%.
  • 1,70 dólares: máximo del 22 de agosto, a un 14,1%.
  • 1,84 dólares: donde terminó 2025, a un 23,6%.
  • 1,45 dólares: mínimo del 2 de octubre, a un 3,0% por debajo.
  • 1,40 dólares: número redondo más cercano, a un 6,0%.
  • 1,38 dólares: media de 50 días, a un 7,6%.
  • 1,28 dólares: media de 200 días, a un 14,1%.
  • 1,25 dólares: mínimo del 16 de septiembre, a un 16,3%.

Lo que puede salir mal

  • Que la CLARITY Act no se apruebe antes del 3 de enero de 2027 y haya que empezar de cero, dejando el marco legal en el aire otro año más.
  • Que la SEC cambie de criterio con otra dirección y las propuestas actuales queden en nada.
  • Que las elecciones de mitad de mandato den un Congreso menos favorable a la ley cripto, lo que retrasaría cualquier avance.
  • Que la Reserva Federal suba los tipos en octubre (17,5% de probabilidad según Polymarket) y el dinero barato se aleje de los activos de riesgo.
  • Que la demanda institucional se estanque: los ETF de XRP necesitan superar los 4.000 millones de dólares de entradas para cumplir una de las condiciones que Standard Chartered pone a sus 7 dólares para 2027, y hoy no se cumple.

Cómo lo leo

La SEC ha cerrado el capítulo más duro para XRP, pero no ha cerrado la pregunta de fondo: ¿qué norma sustituye al litigio? El criterio del 25 de septiembre y la propuesta de agosto son señales de buena voluntad, no ley. El mercado lo celebra con subidas cuando llegan, como el 7,7% que provocó la presentación del ETF de Bitwise, pero luego vuelve a mirar al Senado. La ley cripto sigue atascada y las apuestas le dan solo un 5% de aprobación este año. Sin ella, todo depende de quién esté al frente de la SEC.

Veo dos escenarios. El primero: si la CLARITY Act se desbloquea tras las elecciones y antes de enero de 2027, XRP tendría un marco estable y la vista se pondría en los 1,58 dólares (100.000 millones de capitalización) y, más arriba, en los 1,84 dólares. El segundo: si la ley no avanza y la Fed sube tipos en octubre, el precio podría buscar los 1,40 dólares e incluso la media de 50 días en 1,38. Entre medias, las fechas del 8 y 9 de octubre —Nasdaq y mejoras del XRP Ledger— darán volatilidad, pero no cambian el fondo regulatorio.